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24小时全国统一客服热线本月研究机构公布重要信息，冰雪赛道人物图谱里的资本冷暖冰雪产业这条赛道曾经被资本捧得很高。冬奥会带来的热度让滑雪场、装备品牌、培训机构和赛事运营都成了投资人口中的好故事。那时候一张冰雪创业者的图谱上密密麻麻标着融资轮次和估值曲线。投资人追着项目跑。政府引导基金和民营资本一起往雪场里砸钱。连做滑雪手套的小厂都能拿到天使轮。每个人都觉得冰雪是下一个消费升级的大风口。

但风口转向比雪崩还快。当资本退潮之后那张人物图谱开始显出一种冷峻的层次感。头部滑雪场和大型装备商还能靠规模与品牌撑住估值。他们背后站着产业资本和国资平台。这些钱不追求短期回报。他们要的是区域经济拉动和冰雪旅游的长期布局。图谱上这些人的照片旁边还印着战略投资和产业协同的字样。但更多的名字开始变灰。做滑雪培训的创业者发现预收款模式断了。做雪具租赁的发现融资租赁成本高了。做冰雪文旅小镇的发现地方配套资金跟不上。图谱上这些人的连线从实线变成虚线。从虚线变成孤点。

这张图谱折射出的不是冰雪产业本身不行了。而是资本对赛道的判断逻辑变了。前几年资本看的是渗透率和增长故事。滑雪人次从两千万往三千万冲。资本就敢给高倍数估值。现在资本看的是单店模型和现金流。一个雪季的运营成本能不能被门票和二次消费覆盖。一个培训机构的退费率和续费率能不能算得过账。图谱上那些被资本冷落的人往往不是能力不行。而是他们所处的细分环节天然不具备资本喜欢的爆发性和壁垒。比如雪场周边的餐饮和住宿。比如面向初学者的短期体验课。这些生意能做但做不大。资本不愿等。

反过来图谱上那些还能拿到钱的人有一个共同点。他们要么卡住了稀缺资源。比如拿到了高海拔雪场的独家运营权。要么做成了标准化产品。比如可复制的室内滑雪模拟机。要么绑定了政府或大型文旅集团。比如参与冰雪进校园的政府采购项目。资本不是不投冰雪了。而是只投那些能穿越周期的冰雪资产。这种冷暖分化在图谱上画出来就是一条陡峭的曲线。左边是少数人的热闹。右边是多数人的沉默。

更有意思的是这张图谱里还有一类人。他们既不算头部也不算尾部。他们是从其他行业跨界过来的创业者。比如做户外装备的转做滑雪服。做健身房的转做滑雪体能训练。做短视频的转做冰雪内容社区。这些人对资本的冷暖感受最复杂。他们见过别的赛道怎么烧钱怎么退潮。所以他们对冰雪资本的态度是既想要又不敢全要。图谱上他们的标签往往是谨慎乐观和现金流优先。资本对他们也挑剔。你跨界的优势能不能变成冰雪场景里的壁垒。你的团队懂不懂雪季运营的节奏。你的供应链能不能扛住旺季爆单淡季闲置。这些问题答不好资本就不签字。

资本冷暖的背后其实是冰雪产业的阶段转换。从政策驱动到市场驱动。从投资拉动到运营拉动。从规模扩张到效率提升。图谱上那些被资本追捧的人往往是踩中了阶段红利的人。那些被资本冷落的人往往是还停留在上一个阶段思维的人。比如还在靠政府补贴建雪场的。比如还在靠低价课抢学员的。比如还在靠网红打卡做营销的。资本不是不认这些打法。而是这些打法已经不能创造超额回报了。

那这张图谱对冰雪产业的从业者意味着什么。第一别把资本当温度计。资本的冷不代表冰雪需求冷了。滑雪人次还在涨。冰雪旅游的收入还在增。只是资本不再为所有增长买单。第二要找到自己的位置。图谱不是只有头部和尾部。中间地带也有活法。比如做雪场托管运营的。比如做冰雪设备维保的。比如做滑雪教练认证培训的。这些生意资本看不上但现金流稳。第三要理解资本的逻辑变化。以前投资人问你增长多快。现在投资人问你亏多久能打平。以前投资人看用户数。现在投资人看复购率。以前投资人赌赛道。现在投资人赌团队。你能把雪季三个月的钱赚够全年花。资本就愿意跟你聊。

冰雪产业不会凉。但资本的冷暖会一直存在。图谱上的人来来去去。有的人靠资本起飞。有的人靠运营活下来。有的人靠技术卡位。有的人靠资源吃饭。真正的问题不是资本冷不冷。而是你在这个图谱上站在哪个位置。你站的位置是不是资本愿意长期看的位置。如果不是那就别等资本回暖。先把自己的雪道压实。把缆车检修好。把教练培训到位。等下一个雪季来的时候。资本会自己找上门。

【编辑者:洪晶汝】